“五道口金融沙龙”第21期-中美贸易战背景下的投资策略

2018年4月14日，由鸿儒金融教育基金会、北京中关村科技创业金融服务集团有限公司、中关村领创空间、直接资本、酒金会联合主办的五道口金融沙龙第21期活动《中美贸易战背景下的投资策略》在中关村领创空间举办，150多名机构从业者到现场参加活动。北京中盈信泰资产管理有限公司为五道口金融沙龙提供了专项捐赠支持。该公司朱湘莲女士主持了本次活动。

朱湘莲女士

本期沙龙的分享嘉宾邀请到中国宏观研究院院长，清华大学国家金融安全专家委主任，教授、博导、博后导房四海先生 ；中国社科院美国所国际问题专家，知名专栏作家张国庆先生；华泰证券高级宏观研究员宫飞先生做主题分享。

房四海先生

房教授分享的主题是《再谈新冷战与国家安全》。房教授认为：新冷战与旧冷战不同，旧冷战讲究理念和意识形态。新冷战则一切以现实的利益为中心，翻手为云，覆手为雨。总体而言，赢家通吃、全球统治阶级利益最大化，属于新冷战的价值观。旧冷战，属于增量博弈；新冷战，属于残酷的存量博弈。新冷战，同时也是文明的博弈。

房教授表示中国宏观层面“政左经右，是新时代的特征”，无论金融体系，经济体系，还是文化体系，要恢复四个自信。中国过去几十年的经验也失灵。总体而言，2018年中国经济继续下行，属于典型的资产负债表衰退。中美博弈是个长期的过程，在此过程中，中国金融将和产业深度重组。二级市场层面，全球国家资本主义，不同于过去七十年的经验，特朗普上台以来，很多宏观与投资模型失灵。国家资本主义叠加云计算大数据暨人工智能，属于赢家通吃的时代。二级市场预期混淆，且同样政治化。基于国家安全视角，房教授表示自己会重点关注军工，云计算暨大数据暨人工智能，芯片以及高端服务业（如医疗养老等）。全球金融市场基准锚，未来会是多锚时代。

张国庆先生

中国社科院美国所国际问题专家，知名专栏作家张国庆先生分享的主题是《中美贸易战与中国崛起》。张老师从美股A股化、特朗普化开始谈起，他表示：中美贸易战的根源在于美国的国家安全战略是“美国务必要保持在国际上的绝对优势地位”，这也是其国家安全战略的核心。金融危机、欧债危机、货币战争等皆因此而来。

特朗普发动本轮贸易战意在中国制造2025，制裁中国的未来。2018年是美国的中区选举年，所以中国的贸易清单中打击的是美国的农业、蔬菜、水果之类的，从政治策略角度来说打击了对方的票仓。张老师生动地比喻“贸易战”为“毛衣战”，织毛衣一针一线小心翼翼，拆毛衣则卸开一抽就全结束。所以双方不会轻易展开全面的贸易战，会是一个博弈的过程。张老师表示：现在的中国类似一百年前的美国进步时代时期，经过内部的改革，整个社会重新焕发活力，企业效益开始好转，中国新兴产业开始彻底崛起，必会带来大家对股市投入的机会、信心和瞩望。相信中国将来的首富一定是投资家。

宫飞先生

华泰证券高级宏观研究员宫飞先生分享的主题是《贸易冲突对中国经济的影响》。宫飞说，在年初时，他们团队便认为：中美之间，它之间的冲突是不可避免。中美之间是互相牵制对方的黑天鹅，美股现在从长期来看是没有任何的投资价值。从2017年到现在，华泰宏观团队一直认为是利率倒U形的走势，这一观点也经过了市场的检验。

宫飞认为：关于中美贸易战，贸易仅是整个冷战时间的一个工具而已，从日本、欧洲的贸易战来看，若单纯从贸易本身的结果上看短期都是成功的，对项目逆差都会有修复的可能性，但是从长期来看都是反弹的。美国必须保持经济的逆差才能保持美元的全球化，而且美国的储蓄率低于自己的投资率，必须进口资金来进行投资。但是为什么拿出来说事，因为是为了获得更多的制造业企业的选票。股票方面，华泰宏观团队认为军工、航天、5G这些落地会更快一些，农机装备、新材料也有价值。最近相关政府的表态来看，贸易战短期对这一些中美贸易冲突的领域是利空，但是长期来说是利多。美元指数的周期将一轮比一轮弱。

嘉宾们精彩的分享引得现场掌声不断，活动结束后还恋恋不舍和嘉宾请教问题。鸿儒金融教育基金会代表臧老师给三位嘉宾颁发了荣誉证书，感谢他们为金融教育公益事业奉献爱心。活动同时得到了中粮凡间茶业、投资家网、新华社中国财富网的大力支持。

五道口金融沙龙是由鸿儒金融教育基金会联合人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院）校友企业深圳直接资本管理有限公司、北京特普投资有限公司主办，至简沙龙管理咨询（北京）有限公司独家承办的金融理论与实务交流平台。沙龙自创办以来，历时5年，本着助力金融教育、诠释金融热点、凝聚校友情谊、共享平台资源的宗旨，定期、不定期组织沙龙、数场读书会等活动，以五道口校友为纽带，架起了金融与社会、政府与企业、资本与实业、创新与发展的沟通桥梁，坚持公益导向，推动投融资互相融合。

北京市鸿儒金融教育基金会，由中国人民银行研究生部校友发起，于2006年成立，是北京市社会科学界联合会主管、北京市民政局注册的非公募基金会。鸿儒基金会致力于“教育、智库、公益”，推动中国金融的改革、创新和发展。2011年和2016年两度荣获北京市“4A级社会组织”称号。