对外经济贸易大学2023-2024学年秋季学期"鸿儒金融实务系列讲座"第三讲顺利举行（总第35讲）

11月30日16时，2023-2024学年秋季学期“鸿儒金融实务系列讲座”第三讲在外经贸博学楼301教室举行。本场讲座主题为“利率市场化改革的回顾与展望”，由梁斯先生担任主讲嘉宾。对外经济贸易大学中国金融学院卞洋副教授参与并主持讲座。

梁斯先生，经济学博士，博士后，现为中国银行总行研究院研究员。主要研究方向为宏观金融理论与政策、商业银行经营与管理。先后参与国家社科基金等研究课题多项，参编出版专著合著多部，在各类期刊上发表学术文章多篇。

在同学们热烈的掌声中，讲座正式开始。梁斯先生首先向同学们介绍了全球货币政策框架的发展。货币政策框架是有关货币政策目标、工具和传导机制的总和，货币当局运用政策工具、借助传导机制以实现最终调控目标所组成的有机整体。梁斯先生阐述了全球货币政策框架发展的三个阶段：多元目标和手段下的货币政策（如凯恩斯理论、相机抉择、菲利普斯曲线），单一目标和手段下的货币政策（如CPI稳定单一目标、通胀目标制）和危机后对货币政策框架的反思（货币稳定不等于金融稳定、物价变动无法实时反映全部信息、引入宏观审慎管 理框架）。梁斯先生接着向同学们讲述了中国的两次货币政策框架转型，详细介绍了中央银行的双重身份和调控方式。

 

第二部分，梁斯先生向同学们介绍了中国利率市场化改革的相关情况。他指出，我国的利率市场化改革与经济改革基本同步，利率在金融资源配置中会受到很多因素的影响。整体上看，利率市场化改革完成需要满足以下几个条件：一是不存在各类显性或者隐性的利率管制，二是具有完备的利率体系，三是利率传导机制是完善的，四是各类主体对利率变动敏感。同时，梁斯先生介绍了1996年以来我国利率市场化改革取得的具体进展，包括率先开放同业市场，逐渐放宽存贷区间，有序培育基准利率和全面放开存贷管制等。

梁斯先生结合具体事例，向同学们分享到，中国已建立完善的利率体系，利率传导机制初具雏形。“7天期逆回购利率+1年期MLF利率”的政策利率体系已经成型，操作目标、政策利率和货币政策工具利率实现合而为一，货币市场、债券市场、信贷市场基准利率基本确立，各市场已经形成比较可信的定价基准，LPR打通了货币市场向信贷市场的传导，贷款市场利率并轨已经完成，存款基准利率改革同步推进，市场竞争更趋理性。梁斯先生向同学们进一步阐述到，在形成相对完整的利率体系后，各市场间的梗阻已基本打通，利率传导机制建设已进入新阶段，在利率体系构建完成后，我国基本形成了从政策利率→市场基准利率→市场利率传导的完整机制。

第三部分，梁斯先生指出未来利率市场化改革需要关注的问题。我国以间接融资为主导的融资格局短期内难以发生改变，利率走廊与“引导市场利率围绕政策工具利率运行”存在类似功能，价格型调控框架需要有完善的传导链条，需要厘清价格型指标和数量型指标之间的关系。梁斯先生作出总结，价格型调控框架的理论基础仍是利率期限结构理论，未来基准利率的培育应以短端利率为主，部分关键领域改革仍需探索，既要坚持市场机制作用的发挥，又要切实做好风险防范工作，避免市场失灵。

 

在讲座结束后，卞洋副教授组织进行了提问环节。一位同学咨询了梁斯先生对于国债市场未来发展趋势的看法。梁斯先生认为，在未来国债规模会进一步扩大，收益率曲线需要逐步完善，同时投资者结构需要更加多元化。最后，梁斯先生希望同学们能在研究生学习生活中收获宏观视野，并祝愿同学们在未来有良好的发展。

在同学们热烈的掌声中，2023-2024学年秋季学期“鸿儒金融实务系列讲座”第三讲顺利结束。